Stratégiai lehetőségek 1m-re

Címkék: stratégia portfolioblogger "Havi pengő fixszel, ma egy ember könnyen viccel" - dúdolta a harmincas években a slágert mindenki. Már akkor is az volt az emberek vágya, hogy stabil pénzáramláshoz jussanak és persze lehetőleg minél többre.

Nincs ez másként manapság a befektetők köreiben sem, ám a rendszeres és stabilnak gondolt kifizetéseket garantáló értékpapírok a magasabb kockázatokat vállaló Stratégiai lehetőségek 1m-re Fund-ok számára sokkal izgalmasabb lehetőségeket rejtegetnek. Mielőtt a stratégiát részletezném, nem árt pontosan tisztázni, hogy mit ért a szakirodalom "Fixed income" alatt. Kétféle fő értékpapírtípust különböztetünk meg. Az egyik részesedést jelent egy vállalkozásban, tipikusan ilyen a részvény.

A másik pedig valamilyen hitelviszonyt jelöl, ezekhez tartozik a kötvény. Az első esetben a későbbi kifizetés ténye nem garantált, míg az utóbbi esetben a kibocsátó vállalja, hogy adott időpontokban kifizetést nyújt a befektető részére, ami az esetek többségében kamatot jelent sokszor: coupon.

stratégiai lehetőségek 1m-re aki kiadja a kibocsátó opcióját

Fontos, hogy a "fixed income" kifejezésben, amit talán fix vagy rögzített jövedelemként fordíthatnánk, a fix szó nem az összeg nagyságát, hanem azt jelzi, hogy a megadott időpontokban kifizetés fog megtörténni.

Az eszközkategóriával, amely a válságos időkben is jó eredményeket hozhat, már foglalkoztunk a  novemberi előadáson.

Hogyan lehet a kötvényeken pénzt keresni? Ráadásul hogyan lehet ezt arbitrázs jelleggel megtenni?

Az inkább a részvénypiacon edződött nagyközönség számára a kötvények és társaik világa elsőre talán unalmasabbnak tűnnek. Stratégiai lehetőségek 1m-re nagyon sokféle struktúrájú, számtalan kibocsátójú és viselkedésű papír létezik.

A Fixed Income Arbitrage stratégia művelői a különböző papírok közötti különbségek között halásznak a zavarosban. Megvesznek egy kötvényt, annak határidős kontraktusát, opcióját, egyéb származtatott termékét, és az összetett ügylet másik lábán egy hasonló eszközt eladnak.

stratégiai lehetőségek 1m-re hogyan lehet pénzt keresni az internetes kezdőcserén

Ez lehet egy másik lejárat, egy hasonló kibocsátótól származó papír, ugyanattól a kibocsátótól érkező eltérő paraméterekkel rendelkező eszköz. Nem egyszer swap ügyletek által cserélnek el pénzáramlásokat oly módon, hogy az eredeti kifizetéseknél jobban járjanak, és a különbséget gyorsan lefölözzék.

Egy érdekes példát mutatott be egy kevéssé ismert, de az alágazatban sokáig egyik legsikeresebbnek tartott angol Hedge Fund, a London Diversified Fund Management egyik vezetője. Még a kilencvenes évek közepén az akkor még kevésbé rémisztő görög államkötvényekből vásárolt, méghozzá azokból a lebegő kamatozásúakból, amelyeket a rövid távú hozamokhoz kapcsoltak. Így a kötvények vételével és a kincstárjegyek shortolásával kockázatmentes nyereségre tehetett szert.

Ez hatalmas lehetőség volt, ám a cég a kincstárjegyeket azok már akkor sem alacsony kockázata miatt nem tudta repo-ügylet keretében finanszírozni vagyis kölcsönvenni - és eladni - őket egy későbbi visszavásárlási megállapodással. Ezt az egyéves hozamra kezdték el kötni, de az nem volt kellően likvid.

Stratégiai menedzsment by Veronika Szücs

Itt azonban stratégiai lehetőségek 1m-re, hogy pár napig fedezetlenül maradtak, amikor az egyik határidő kifutott és még nem kötöttek az újra. Az ügylet éves nyeresége ekkor megegyezett a pozíció két napos tartási, finanszírozási költségével. Ez az arány bőven rávilágít arra, hogy a Fixed Income Arbitrage stratégiák esetén a  ritka, de durva események  minden számítást felülírhatnak.

A befektetők nagy része ott hagyta őket, és a sikertörténet véget ért.

Mit kapsz tőlünk, ha feliratkozol?

A stratégiák jellegéből fakad, hogy az árazási eltérések gyakran csak minimális mértékben, bonyolult képletek által történő elemzés alapján, vagy csak a nagyon rövid ideig, akár a másodperc tört részéig állnak csak fent.

Emiatt számos esetben a kereskedés és az elemzés automatizált, és az egyedi emberi döntések csak kis súlyt képviselnek, netán teljesen kizárásra kerülnek a folyamatokból. A Fixed Income Arbitrage stratégia egyik fő művelője az elhíresült long Term Capital Management nevű, a kilencvenes évek közepén hatalmas sztárnak számító Hedge Fund volt.

Ha bár nem ez volt az első igazi quant fund, a szélesebb közönség először ekkor értesülhetett a számítógép előtt görnyedő, átláthatatlan képleteket írogató,a legjobb egyetemeken PhD-t szerző fizikusok és matematikusok világának létezéséről. Akkoriban még a Time Magazin is felfigyelt a jelenségre.

Új tartalmak

Persze már az LTCM előtt is elindultak ehhez hasonló cégek, amelyek idővel gyárakká nőtték ki magukat. A stratégia csoport a számos árazási eltérés miatt igen sokféle módszerhez folyamodhat. Elképzelhető államkötvény hozam és pénzpiaci hozam közötti stratégiai lehetőségek 1m-re spekulálni.

  1. SWOT, és esetleg STEEP V elemzés a kulcsterületek azonosítása a jövőkép és a stratégiai célrendszer meghatározása a célelérés lehetséges útjai a megvalósítandó intézkedések meghatározása a stratégiának a vonatkozó más hazai és nemzetközi dokumentumokkal való koherenciája elemzése Az előzőekben ismertetett módszerek mellett még számos más módszert alkalmaznak a stratégiai elemzésekhez, itt csak azokat a módszereket emeltük ki, amelyeket az országos, vagy regionális megújuló energia stratégia és program készítés megalapozásához a leggyakrabban használnak.
  2. Gyorsan pénzt keresni és visszavonni
  3. Jó döntés lehet a kivárás?
  4. Hogyan lehet weboldalt létrehozni, hogy pénzt keressen rajta
  5. Оно будило какие-то туманные воспоминания, но он никак не мог сообразить -- какие .

Szintén lehet a különböző lejáratok közötti eltéréseket figyelembe venni, íly módon a hozamgörbe változásait kihasználni. Mostanában például sok amerikai vállalat specializálódott arra, hogy jelzálog követeléseket vásárol fel, amelynek kamatai jóval magasabbak és nagyrészt azért még be is folynakmint a rövidtávú kamatlábak, amelyeken ezt finanszírozza.

Alternatív energia rendszerek elemzése

Még érdekesebb ügylet, amelyet az LTCM is felhasznált az olasz állampapír piacon, amikor az eltérő kockázatok miatt az állampapír hozamok és a swap-görbe közötti különbséget használják ki a Hedge Fund-ok. Az azonos kibocsátótól, de különböző típusú fixed income papírok közötti eltérések is érdekesek stratégiai lehetőségek 1m-re, ahogy azt a fenti görög példában is láthattuk.

Az LTCM tehát szintén kihasználta, hogy az olasz állampapírok egyik fajtáját, a lebegő kamatozású CCT-t magasabb hozam mellett hozták forgalomba, mint a párhuzamosan létező swap piac aktuális hozama.

Ez egy szabályozási korlát miatt történhetett meg, mert a kisebb bankok, amelyek sok megtakarítónak vásároltak állampapírokat vagy a betétesek pénzét ebbe fektették nem fértek hozzá a nagyok játékteréhez, viszont hasonló hozamokat elvártak. Az LTCM ezért a jó befektetési banki kapcsolatain keresztül sokszoros tőkeáttétel mellett bonyolította az arbitrázst, kínosan ügyelve arra, hogy az itt leírtnál technikai szempontból jóval bonyolultabb rendszert rajtuk kívül senki se lássa át.

A magas tőkeáttételnek azonban megvannak hátulütői is. Hiába szűkül be, és szűnik meg egy arbitrázs lehetőség előbb vagy utóbb biztosan, a köztes időszakban tudni kell finanszírozni a pozíciót.

Fixed Income Arbitrage - Stratégiák ( rész) - kendoszalon.hu

Még akkor is, ha az irracionalitás hullámai a különbséget még inkább megnövelik sőt, gyakran éppen ez hozta létre őket. Egy kvantitatív stratégiákat vivő, kisebb Hedge Fund-nál dolgozó ismerősöm szerint a hasonló alapok jelentős része azért bukik el menetrendszerűen, mert annyira okos emberek vannak ott, hogy fel sem merül bennük, hogy a tömeg időnként mennyire ostoba tud lenni. Ez okozta az LTCM összeomlását is, lásd az ábrát.

Mivel itt már elsősorban nem fixed income eszközök és stratégiák játszották a főszerepet, erre máskor térek ki részletesebben.

stratégiai lehetőségek 1m-re Olson módszere és valós opciós módszer

Az LTCM esetét több könyv is feldolgozta, ezekből kettő magyarul is megjelent, amelyből  az egyik jó, a másik kevésbé jó. Szintén ki lehet használni azt, ha az adott Hedge Fund úgy látja, hogy a kockázati szintek rosszul vannak beárazva. Jelenleg a magyar állampapír hozamok látványos terepét kínálhatják az ezzel kapcsolatos spekulációnak, a magas vélt kockázatnak és a gyenge hitelminősítői besorolásnak betudhatóan.

A forint alapú eszközök vásárlására történő spekuláció ezért hosszú távon okafogyottá teheti azokat a véleményeket, amelyek mindent a piacok támadásának tudnak be. Nemcsak "ellenünk", hanem akaratlanul is "velünk" vagy "értünk" millió opciós ráta történhet nyomás a piacokon.

Ettől még előfordulhat manipuláció, de csak ott, ahol ezt meg is éri megtenni. Mellékesen jegyzem meg: ehhez hasonló a carry trade, amely jól ismert hazánkban is, és amelynek lényege, hogy alacsony hozamszintű ország devizájában felvett hitelt magas hozamszintű ország devizájára váltjuk, és annak államkötvényeibe fektetjük. A nyereség elvileg a hozamkülönbség, amely helyenként igen nagy is lehet.

A gyakorlatban persze a hozamok is változnak, nem kizárt a fizetésképtelenség sem, és még nagyobb veszélyt jelent a devizaárfolyam kevéssé kiszámítható mozgása is.